Omakapitali ja võla maksumuse erinevus

Peamine erinevus - omakapitali hind vs võla maksumus
 

Omakapitali hind ja võla maksumus on kapitalikulu kaks peamist komponenti (investeeringu tegemise võimaluskulud). Ettevõtted saavad kapitali omandada omakapitali või võla vormis, kus enamus soovib ühendada mõlemad. Kui äritegevust rahastatakse täielikult omakapitalist, on kapitalikulu tootluse määr, mis tuleks aktsionäride investeeringute jaoks tagada. Seda nimetatakse omakapitali maksumuseks. Kuna tavaliselt on osa kapitalist ka võlaga finantseeritud, tuleks võla omanikele ette näha võla maksumus. Seega on omakapitali ja võla maksumuse peamine erinevus see omakapitali hind on ette nähtud aktsionäridele, võla maksumus aga võla omanikele.

SISU
1. Ülevaade ja peamised erinevused
2. Mis on omakapitali hind?
3. Mis on võla maksumus
4. Kõrvuti võrdlus - omakapitali maks vs võla maksumus
5. Kokkuvõte

Mis on omakapitali hind?

Omakapitali maksumus on aktsionäride nõutav tulumäär. Omakapitali maksumust saab arvutada erinevate mudelite abil; üks kõige sagedamini kasutatavaid on Kapitalivara hinnakujundusmudel (CAPM). See mudel uurib süstemaatilise riski ja varade, eriti aktsiate oodatava tulu vahelist seost. Omakapitali maksumust saab CAPM-iga arvutada järgmiselt.

r_a= r_f+ β_a (r_m - r_f)

Riskivaba määr = (r_f)

Riskivaba määr on nullriskiga investeeringu teoreetiline tootlus. Kuid praktiliselt pole sellist investeeringut, kus absoluutselt mingit riski pole. Riigi riigikassa arvelduskurssi kasutatakse tavaliselt riskivaba intressimäära ligikaudsena, kuna selle maksejõuetuse võimalus on väike.

Väärtpaberi beetaversioon = (β_a)

See mõõdab, kui palju reageerib ettevõtte aktsia hind kogu turu suhtes. Näiteks beeta üks näitab, et ettevõte liigub vastavalt turule. Kui beetat on rohkem kui üks, liialdab aktsia turu liikumist; vähem kui üks tähendab, et aktsia on stabiilsem.

Aktsiaturu riskipreemia = (r_{m -} r_f)

See on tootlus, mida investorid loodavad saada riskivabast intressimäärast kõrgema investeerimise korral hüvitisena. Seega on see erinevus turutootluse ja riskivaba määra vahel.

Näit. ABC Ltd. soovib koguda 1,5 miljonit dollarit ja otsustab koguda see summa täielikult omakapitalist. Riskivaba määr = 4%, β = 1,1 ja turuintress on 6%.

Omakapitali maksumus = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Omakapital ei pea intressi maksma; seega saab vahendeid ettevõttes ilma lisakuludeta edukalt kasutada. Aktsiaaktsionärid ootavad üldiselt siiski kõrgemat tootlust; seetõttu on omakapitali hind kõrgem kui võla maksumus.

Mis on võla maksumus

Võla maksumus on lihtsalt intress, mille ettevõte maksab oma laenudelt. Võla maksumus on maksust maha arvatav; seega väljendatakse seda tavaliselt pärast maksumäära. Võla maksumus arvutatakse järgmiselt.

Võla maksumus = r (D) * (1 - t)

Maksueelne määr = r (D)

See on võla emiteerimise algmäär; seega on see võla maksustamiseelne maksumus.

Maksu korrigeerimine = (1 - t)

Maksustamisjärgse määra saamiseks tuleks maksustatav maks maha arvata ühe võrra.

Näit. XYZ Ltd. emiteerib võlakirja 50 000 dollarit intressimääraga 5%. Ettevõtte tulumaksumäär on 30%

Võla maksumus = 5% (1–30%) = 3,5%

Võla pealt saab maksusääste teha, samal ajal kui maksta tuleb omakapital. Võla eest makstavad intressimäärad on üldiselt madalamad kui aktsionäride oodatav tulu.

Joonis 1: võlgadelt tuleb maksta intressi

Kaalutud keskmine kapitali maksumus (WACC)

WACC arvutab keskmise kapitalikulu, võttes arvesse nii omakapitali kui ka võla osade kaalu. See on minimaalne määr, mis tuleks saavutada aktsionäri väärtuse loomiseks. Kuna enamik ettevõtteid hõlmavad oma finantsstruktuuris nii omakapitali kui ka võlakohustusi, peavad nad kapitaliomanikele saadava tootluse määra määramisel arvestama mõlemaga.

Võlgade ja omakapitali koostis on ettevõtte jaoks samuti ülioluline ja see peaks olema igal ajal vastuvõetaval tasemel. Ideaalset suhet, kui palju võlga ja kui palju omakapitali ettevõttel peaks olema, pole täpsustatud. Teatavates tööstusharudes, eriti kapitalimahukates, peetakse normaalseks suuremat võla osakaalu. Võla ja omakapitali segu leidmiseks kapitalist saab arvutada järgmised kaks suhet.

Võla suhe = koguvõlg / varad kokku * 100

Võla ja omakapitali suhe = koguvõlg / kogukapital * 100

Mis vahe on omakapitali ja võla maksumusel??

Omakapitali maks vs võla maksumus
Omakapitali maksumus on tootluse määr, mida aktsionärid eeldavad oma investeeringult.	Võla maksumus on võlakirjaomanike oodatav tulu määr investeeringult.
Maks
Aktsia maksumus ei maksa intressi, seega ei ole see maksust mahaarvatav.	Maksusääst on saadaval võla maksumuses intressimaksete tõttu.
Arvutus
Omakapitali maksumus arvutatakse r-naf + βa (rm- rf).	Võla maksumus arvutatakse r (D) * (1 - t).

Kokkuvõte - võla maksumus vs omakapitali hind

Omakapitali ja võla maksumuse põhimõttelise erinevuse võib seostada sellega, kellele tulud tuleks maksta. Kui see on omanike jaoks, tuleks kaaluda omakapitali maksumust ja kui see on võla omanike jaoks, siis tuleb arvutada võla maksumus. Ehkki võlgade osas on võimalik maksusääste, ei peeta kapitali struktuuris võla suurt osa tervislikuks märgiks.

Viide:
1. “Omakapitali hind - täielik juhend ettevõtte rahanduse jaoks”. Investopedia. N.p., 3. juuni 2014. Veeb. 20. veebruar 2017.
2. “Võlgade maksumus” Investopedia. N.p., 30. detsember 2015. Veeb. 20. veebruar 2017.
3. “Kaalutud keskmine kapitali maksumus”. Kapitali kaalutud keskmine hind (WACC) | Valem | Näide. N.p., n.d. Võrk. 20. veebruar 2017.
4. “Võlg vs omakapital - eelised ja puudused”. Findlaw. N.p., n.d. Võrk. 20. veebruar 2017.

Pilt viisakalt:
1. “Kreeka gmnt võlakirjad” Verbal.nouni poolt inglise Vikipeedias (CC BY 3.0) Commonsi Wikimedia kaudu