CAPMi ja APT erinevus

CAPM vs APT

Aktsionäride, investorite ja finantsasjatundjate jaoks on mõistlik enne investeerimist teada aktsia oodatav tulu. On erinevaid statistilisi mudeleid, mis võrdlevad eri aktsiaid nende aastase tootluse põhjal, et investorid saaksid aktsiaid hoolikamalt valida. CAPM ja APT on kaks sellist hindamisvahendit. Enne kui proovime välja selgitada APT ja CAPM erinevusi, uurime kahte teooriat lähemalt.

APT tähistab arbitraažihinna teooriat, mis on muutunud investorite seas väga populaarseks tänu oma võimele hinnata erinevate aktsiate hinnakujundust õiglaselt. APT põhieelduseks on, et aktsia väärtust mõjutavad mitmed tegurid. Esiteks on olemas makrofaktorid, mis on rakendatavad kõigi ettevõtete jaoks, ja seejärel on olemas konkreetsed ettevõttele vastavad tegurid. Varude eeldatava tootluse leidmiseks kasutatav võrrand on järgmine.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…

Siin r on väärtpaberi oodatav tootlus, f on väärtpaberi hinda mõjutavad erinevad tegurid ja b on väärtpaberi hinna ja teguri vahelise suhte mõõt..

Huvitav on see, et see on sama valem, mida kasutatakse CAPM-i tootluse arvutamiseks, mis tähistab kapitalivara hinnakujundusmudelit. Erinevus seisneb siiski ühe ettevõttevälise teguri kasutamises ning vara hinna ja teguri vahelise suhte ühe mõõtme kasutamises CAPM-i puhul, samal ajal kui vara hinna ja erinevate tegurite vahelisi seoseid on palju ja ka erinevaid mõõtmeid. APT-s.

Teine erinevus on see, et APT-s loetakse vara tootlus turust sõltumatuks ja eeldatakse, et selle hinda mõjutavad muud kui ettevõtte ja ettevõtte konkreetsed tegurid. APT üks puudusi on aga see, et neid tegureid ei üritata välja selgitada ja tegelikult peab iga ettevõte, kelle jaoks ta on huvitatud hinnakujunduse leidmisest, ise välja selgitama empiiriliselt erinevad tegurid. Mida rohkem tuvastatud tegureid on, seda keerukamaks muutub ülesanne, kuna tuleb leida ka erinevad mõõtmed hinna seoste kohta erinevate teguritega. Need on põhjused, miks investorid ja finantsasjatundjad eelistavad CAPM-i selle asemel.