Erinevus praeguse saagikuse ja lõpptähtaja vahel

Praegune tootlus vs saagikus tähtajani

Võlakiri on võlakirja vorm, millega kaubeldakse turul ja millel on palju omadusi, tähtaegu, riski- ja tootlustaset. Tüüpilisel võlakirjaomanikul (laenuandjal) on laenuvõtjalt intressimäär. Seda intressi nimetatakse tootluseks ja laenuandja saab seda sõltuvalt lõpptähtajast ja turul valitsevatest intressimääradest. See artikkel uurib saagikuse kahte vormi; „praegune tootlus” ja „tootlus tähtajani” (YTM), tuues selgelt esile erinevused nende kahe vahel.

Mis on praegune tootlus??

Praegune tulusus on intressimäär, mida võlakirjaomanikule makstakse jooksval perioodil. Praegune tootlus ei kajasta võlakirja hoidmise väärtust selle tähtajani. Näiteks kui ma ostaksin võlakirja nimiväärtusega 1000 dollarit, tootlusega 5% ja hoidsin seda aasta läbi, siis saaksin aasta lõpus nominaalväärtuse 1000 dollarit, millele lisanduks minu intress 5% aasta võlakiri (eeldusel, et sel perioodil intressimäärad ei muutunud). Jooksev tootlus arvutatakse jagades iga-aastased rahavood turuhinnaga; seetõttu mõjutab turuhinna kõikumine võlakirja praegust tootlust suuresti.

Mis on tootlus (YTM)?

Tootlus tähtajani (YTM) on ka võlakirjadega seotud intressimäär, kuid kajastab kogu tulu, mida võlakirjaomanik saab kuni võlakirja lõpptähtajani. YTM arvutamine on keerulisem kui praegune tootlus, kuna see hõlmab mitmeid muutujaid, näiteks võlakirja nimiväärtus, selle kupongimäär, turuhind ja lõpptähtaeg. YTM annab hinnangu koguvõlakirjale võlakirjaomanikule, kuna turu intressimäärade kõikumise tõttu on võimatu täpselt ennustada, kui kiiresti võlakirjaomanike laekunud kupongimakseid reinvesteeritakse. Võlakirja hinna ja YTM-i suhe on pöördvõrdeline ning YTM-i suurendamisel võlakirja hind langeb ja vastupidi.

Praegune tootlus vs saagikus tähtajani

Praegune tootlus ja YTM annavad võlakirjaomanikule ettekujutuse tootlusest, mida võlakirja ostmisel võib oodata. Need kaks intressivormi erinevad üksteisest selle poolest, et jooksev tootlus on jooksval perioodil makstud intress ja YTM kajastab võlakirja omanikule kogu võlakirja tagastamisest saadavat tulu tähtajani. Erinevalt praegusest tootlusest võtab YTM arvesse reinvesteerimisriski (kupongi laekumiste reinvesteerimise määr). Lisaks müüakse võlakirja, mille YTM on praegusest tootlusest kõrgem, müüa allahindlusega (kui võlakirja hind väheneb YTM suureneb) ja võlakirja, mille YTM on madalam kui tema praegune tootlus, müüakse ülekursiga . Kui YTM ja praegune tootlus on võrdsed, öeldakse, et võlakiri müüakse nominaalväärtuses (nominaalväärtus).